本篇文章我将来带你彻底搞懂永续合约。看完本篇文章你就能够完整的了解永续合约它背后的机制以及需要注意的点。因为虚拟货币永续合约是一个特别严谨的交易的事情，多以我会把每一个细节都为你剖析清楚。

要弄懂永续合约就要先弄懂期货合约。期货合约简称期货。比如国内常见的大豆、铜、白银、镍，这类的期货。这里面的“期”代表的是未来的时间，比如下周、本季度、次季度。这里面的“货”指的是一手交钱一手交货这个过程，俗称是交割。“合约”指的就是合同的意思，买卖双方按照合同约定的时间、价格、货品数量来完成交易。

永续合约来源

期货合约最初起源于农产品的小麦。农民和卖家他们两者会提前一年约定好小麦的价格，无论明年小麦的价格涨跌，都必须按照合同约定的价格来交货。农民他是要卖货的，所以农民开的是卖单，也就是做空单。卖家是要买货的，所以买家开的是买单，也就是多单。

如果等到次年时，小麦是丰收状态。那么小麦的单价就会下跌。农民此时的做空单就会盈利。如果小麦是减产的，那么小麦的单价就会上涨。买家的做多单就会盈利。所以农民和买家之间在签订合约之际，就是在赌明年小麦价格的涨跌。只不过因为农民他每年都会有小麦生产出来需要卖掉，所以提前签订小麦的卖出合约，能够让农民无惧涨跌，能够对抗小麦价格下跌的风险。因为一旦小麦的价格下跌，农民的做空单还能盈利，这部分盈利就能够弥补小麦单价下跌的损失。这也就是币圈常说的套期保值。在之后的文章我也会讲解，如何在币圈执行套期保值的操作。

这张签订了合约的纸，它也是能够被买卖的。农民a和买家a之间的合同，它是可以被农民b买走的。也就成了农民b和买家a之间的合同。那农民a脱手了此合同之后，接手的农民b会按照他们俩人转卖合同时的小麦价格，于该合同最初签订日的小麦价格的差价，给农民a结算利润和亏损。农民b就完成了建仓的动作，也被称为开仓。农民a就完成了平仓的动作，获利或者是亏损找人。

随着市场的发展各类的农民、粮商以及赚的投机分子，都会参与到这个小麦合同的交易活动中。整个市场的交易量就会活跃起来。而会有那些真正的农民和粮商参会等到合约的到期日进行实物交割。而其他的投机者们，会在合约到期日之前完成平仓离场。从交易量的角度来看，投机者的交易量是远大于那些真正实物交割人的交易量的。正因为投机者的交易量大，所以永续合约应运而生了。永续合约是永远没有到期日的合约，所以也就不需要真正的实物商品结算交割。免去了这帮专业投机者们，需要频繁调仓的麻烦。因此永续合约的唯一目的就是预测资产的价格，并交易它。

还有一个好处就是，因为合约市场他不需要再做一些当周、次周、当季，这些不同时间维度的划分。所以流动性便能够全部汇集在一个合约永续市场里面，导致永续合约的流动性特别好。那么大的资金进出就会特别方便，所以永续合约就成了币圈流动性最好的场所。

资金费率

下图红色的线代表的是现货的价格。黑色的线代表的是交割合约的价格。你能够看到在每一个到期日的时候，黑色的线都会立刻趋近于红色的线。正是因为交割合约会通过到期日的实物交割，来完成期货价格和现货价格之间的锚定，才能够让期货的价格不会偏离现货价格。

为了让永续合约的价格也不偏离现货的价格。永续合约就引入了资金费率的概念。资金费率它不是交易所收取的，而是永续合约市场里面，多投和空投之间相互支付的。所以资金费率是有正也有负的。如果永续合约的价格高于现货的价格，资金费率就是正的。那么做多的人就需要根据他的持仓量，支付给做空的人资金费率。如果永续合约的价格低于现货的价格，资金费率就是负的，此时做空的人需要根据他的持仓量支付给做多的人资金费。

市面上的交易所一般会在0点，8点，16点，这三个时刻结算资金费率。也就是说，你在资金费率结算之前跑掉离场，就不会像对手盘支付这个资金费率。币安作为全球最大的交易所，它的每期资金费率是在-0.3%到+0.3%之间。每期资金费率的计算公式就是持仓量乘以资金费率。

举例说明，假如我用10000U开5倍杠杆，那么我的持仓量就是10000×5=50000U。档期的资金费率是-0.009%，也就是做空的人需要支付给做多的人资金费，那么我档期获得的资金费就是0.009%×50000=4.5U。

在所有交易所里面币安Binance交易所的永续合约交易量是最大的。你可以点击下方币安的注册链接来注册一个币安的账号。

币安：https://accounts.suitechsui.cc/zh-CN/register?ref=16003031

使用本链接注册的话，你就能够永久的获得20%的手续费减免。

当你开通合约账户的时候，也可以使用下方图片上的邀请码。这样的话就能够在合约的首月享受10%的手续费减免。

资金费率其实也有两个应用。

第一个应用就是资金费率的套利。正因为资金费率是有正有负的，所以它是有套利空间的。常见的做法是购买完现货之后，使用该币种去开币本位的一倍做空单。因为绝大多数情况下，主流币的费率都是正的。你就可以套取这个资金费率的利润。如下图所示，我们可以看到过往14天里面，币安上面的BTC USDT的永续合约，它绝大部分的时间资金费率全都是正的。所以我们就能够通过一倍做空币本位的形式，来获得这个资金费率的套利。

第二种形式就是判断资金费率的极端值，来找到市面上的交易机会。我们进入到币安的合约详细信息页面之后，能够找到实时资金费率的页面。在这里面通过对资金费率的排序，就能够找到资金费率的极端正值和极端负值。极端负值代表该币种的合约价格，过分的低于现货价格。也就是说背后有特别多的散户在做空。此刻如果进行一波拉升，就特别容易让这些做空的人止损或者爆仓。这对于庄家来说是一个不错的选择。如果我们想借助此数据盈利的话，就需要在大盘牛市的情况下，寻找极端负费率的合约品种。这样的话成功率会更高。

做空

新手理解做空是十分困难的。我直接通过案例来为你讲解做空的原理。假设你特别不看好SOL这个币，你想通过做空SOL来获利。此刻你需要进行一下步骤：

1、就是抵押你的USDT，以此获得借币的资格。这里面抵押的那些USDT就是你的保证金了。

2、就是向交易所借来SOL。

3、你借来SOL的那一刻就立刻把它卖掉，把它换成USDT。

4、如果此时SOL是下跌的话，你就能够用USDT买到更便宜的SOL了。

5、当你买完之后，就能够把SOL还给交易所，完成获利。

我们像交易所借币的时候是借什么还什么。我借SOL只需要还SOL即可。我不需要在乎SOL的价格，我只需要借多少颗就还多少颗。下面这张图就是一个行情下跌的流程图。我们就可以在下方“3”的位置执行3号操作。在“4”的位置执行4号操作。对应的3号操作就是卖出，4号操作就是买入。其实我们整个过程中是把1、2、5号操作给省略掉了。我们只需要执行卖出和买入操作，就能够完成合约流程的整个步骤。1、2、5步骤是被直接省略掉的。这只是为了方便起见。真实的流程其实就是12345这样子顺下来的。

所以你的执行流程就变成了，先借币高价卖出。再低价买入把这个币还了。我们的常规理解是低买高卖，必须要先有了货才能卖。实际上在币圈的永续合约衍生品里面，我们手上没有货我们也能卖。我们直接从交易所借来卖。杠杆倍数、保证金、持仓量和爆仓这四个概念是特别重要的概念。

“杠杆倍数”比如说我是5倍的杠杆，用100倍的保证金来做空。那么我可动用的资金就是500U，最大可开500U的仓位。持有500U的仓位背后的意义是什么呢？就代表着我需要承受价值500U的该币种，涨跌带给我的盈亏。这也就是持仓量的概念。我们可以在下图中看到，我们此刻的持仓是1000颗XRP，那么当我切换这个展示单位的时候，也可以将持仓量改为USDT显示。他们两者其实背后的逻辑都是一样的，只不过对外展示的一个形式不同而已。

接下来我们来算一下，这个合约杠杆单是如何盈利，如何亏损的？首先我开的是空，用100U的保证金，开的是5倍杠杆。如果此刻XRP的单价下跌了0.1U，而我持有了1千颗的XRP，那么我赚的钱就是1000颗XRP×0.1U=100U。相反的如果现在的XRP的单价是上涨的，那么我的做空单就会让我亏损。如果它上涨了0.1U，此刻我持有的XRP数量是1000颗，那么每颗亏损0.1U，我就总共亏损100U。这时候你会发现，我的100U的保证金是无法覆盖亏损的，已经和亏损持平了。那么此时我就会爆仓。爆仓的共识为：杠杆倍数×反向涨跌幅=100%。

在案例里面我们开的是5倍杠杆，所以反向的涨跌幅就是涨20%我们就会爆仓。如果我们将杠杆倍数调大，改成50倍，那么这个币价只要稍微往上涨2%，我就会爆仓了。所以对于新手来讲你的杠杆倍数不要开的过大。基本上10倍就完全够用了。千万不要开高倍杠杆。高倍杠杆的人基本上都是爆仓，然后离场。

强平价格和标记价格

我们可以看到每一个持仓页面里面都有一个强平价格。强平价格其实就是预估你爆仓的价格，他提前帮你算出来了，越靠近这个价格你爆仓的几率就越大，也就越危险。开仓价格很好理解，就是在币安这个单一市场里面，他开仓时对应的价格。标记价格是多个市场加权平均的价格，常常用于平仓或者是止盈止损的场景。标记价格的诞生其实是为了避免一些庄家，恶意的搅动市场的。这些庄家常常会进行价格操控。币安强平价格并不是参考币安这一个单以市场价格的，而是多家交易所加权平均后的价格，这就是标记价格。

标记价格的成分有以下这些交易所，你可以看到有特别多的交易所。如果他想在某一个时间内恶意的拉盘砸盘，来让这些散户爆仓的话，那么他就需要同时在这么多家交易所里面执行这个操作。庄家的操作难度就会大大增加，也就避免了人为操纵市场的可能。

开仓 持仓 平仓 清仓 加仓

“开仓”其实就是开单这个动作。你可以做空也可以做多。做空其实是一个卖出的动作，做多其实是一个买入的动作。他为你做了一个比较详细的解释。

“持仓”就是持有这个单子，市场的涨跌就会对你的盈亏造成影响。这些盈亏就会被称为未实现的盈亏。

“平仓”就是关闭这个单子，将未实现盈亏转变为已实现的盈亏。获利或者是亏损了解出场。我们在平仓页面里可以看到，我们平仓的时候可以不用平100%，我们可以选择平掉25%或者50%或者其他的任意的比例。这种情况也就被称为减仓。我们平仓是可以只平掉一部分，剩余的部分继续持有。常常用于部分止盈的操作。我们提前把一部分利润拿到手，让剩余的仓位继续跟着行情奔跑。

“加仓”就更简单了。朝着同一个方向继续开单。常常用于把已经获得的利润再拿出来加仓。再继续去开单，也就是浮盈加仓。

限价委托 市价委托

限价委托和市价委托，也就是限价单和市价单的意思。“限价单”就是按照我们自己的意愿来进行出价，挂出单子等待被成交。我们可以下图有特别多的出价，这张图就被称为盘口。中间的这个价格就是最新成交价。最新成交价的下面，都是一些买家的出价。他们想买的更便宜。最新成交价的上面都是一些卖家的出价，他们想卖的更贵。如果此刻有两个人，他们两个人的出价是相同的，但是数量是不同的。那么此刻他们两个人的这个委托就会合二为一，都挂在这个买盘里面。因此就出现了买一、买二、买三、买四这些挂的买单，以及卖一、卖二、卖三、卖四这些挂的卖单。所以的买单和所有的卖单构建在一起成为了盘口。

“市价单”就是直接去和那些挂好的单子成交。此刻这个挂好的单子就从盘口消失了。你是吃掉了这个挂好的单子，被称为吃单。现价成交maker和市价成交taker。限价单也就是挂单，它是创造成流动性也就是maker，所以它的成交手续费更低。市价单是提取了流动性，使得盘口的流动性减弱了，被叫做taker。所以它的成交手续费更高。

手续费计算

首先手续费它是双向收取的。币安的maker手续费是2/10000,，币安的taker手续费是4/10000。我们举个例子来讲。

使用100U的保证金开5倍的杠杆，此刻的持仓量就是500U。我使用限价的方式来开仓。那么我的手续费就是500U×0.02%=0.1U。如果我使用市价的手续费来平仓的话，那么我的平仓手续费就是500U×0.04%=0.2U。

为了节省手续费的话，你可以点击下方币安的链接来注册一个币安的账号。这样的话就能够节省一定的手续费了。

币安：https://accounts.suitechsui.cc/zh-CN/register?ref=16003031

止盈止损

要搞懂止盈和止损的话，我们先要弄懂两个概念。一个是触发价格，一个是委托价格。核心口诀就是若价格达到×××则把手中的单子按照×××价格放入盘口。

我们举个例子：此刻我持有XRP的空单，我的开仓价格是0.5U。现在我要挂一个止盈的单子，假如价格跌倒了0.4，我就要把这个单子平掉。那么触发价就是0.4。所谓的触发价其实就是执行条件。当条件满足之后，我再以×××价格送入盘口进行成交。那么这个送入盘口的这个价格就是委托价。因为我持有的是一个空单，所以我的止盈但其实是平掉空单的一个操作。也就是买入的动作。那么就需要我把委托的价格设的比最新的价格稍微高一点，才有概率能成交。所以我就可以把委托价格设为0.4001。只要比这个触发价格稍微高一点，就有很大的概率成交。

但是在行情的剧烈波动下，我的止盈单子还是有概率不会成交的。此刻我就可以把触发后的这个委托形式，由限价委托改为市价委托。一旦这个行情达到了触发价，我手中的单子就会即刻和对手盘成交，吃掉别人挂的委托单，保证我自己平仓止盈成功。所以我们在日常设置止盈止损的时候，更愿意设置市价止盈止损，而不是限价止盈止损。

逐仓 全仓

“逐仓”就是你在账户里面选取一定的资金去开这个单子。比如说你拨了1/3的资金去开这个单子。那么这个单子爆仓之后，不会波及账户里面剩余的其他2/3的资金。

“全仓”就是你的合约账户里面虽然只拿了1/3的资金去开仓了。但是剩余的2/3的资金依旧会一起来参与扛单。

举个例子来讲，中国古代的船舱他做的是水密格仓。他把一整条船分成了不同的等份。当一个小舱被戳破的时候，哪怕他灌满了水，不会殃及到其他的船舱。这种情况下就会比较安全。所以我们在开仓的时候一般选的都是逐仓。

实际开单演示

接下来我将使用网页来为你演示币安的实际操作。为你现场操作一下币安的合约。你可以点击下方币安的链接进行打开。

币安：https://accounts.suitechsui.cc/zh-CN/register?ref=16003031

打开之后，点击【使用邮箱/手机号码注册】。

邀请码这里填写16003031，直接手动输入进去就行。那么你就能获得永久的20%的手续费减免了。

我们点击【衍生品】，找到【永续合约】按钮，点击打开。

首次开通合约账户的朋友，这里有一个填邀请码的地方。填写这个邀请码就能够在合约交易的首月享受手续费的减免了。

进来之后我们的第一步是要把USDT划转到U本位合约账户里面。我们可以点击右侧的这个双向小箭头。从其他账户划转一些USDT到U本位合约账户。所谓的U本位就是我们使用USDT开单，使用USDT结算，这样的话是比较好计算的也比较方便。你可以从现货账户里面，或者是自己账户里面找到你自己的USDT，然后把USDT划转过来。数量选择全部，点击确认。

左侧这里就是我们能够选择合约交易的品种。我们这里面需要注意的一点是，我们尽量要找那些成交量比较高的品种。我们可以在成交量这里点一下向下的降序排列。可以看到日常来讲，都是BTC和ETH的永续，它的成交量排的比较高。目前看到BCH竟然排到了成交量的第三，我们就可以交易一下BCH/USDT永续。

在这里面你能够看到他的资金费率是负的。我们把目光挪到右边，我们进行做空之前要先把全仓这里点击一下改成逐仓。这样的话会比较安全。

同时20X这个地方指的是杠杆倍率。我们将杠杆倍率调低一些调成10倍。

那我们可以选择限价挂单或者是市价吃单。此刻我就选择一个市价的吃单。将数量拉满，选择【卖出做空】。

在下方就能够看到我们持有一个BCH，10倍的做空单了。通过这个详细的数据，你就能够看到它的未实现的盈亏，以及它的回报率是多少。这里面会有一键平仓、市价平仓、限价平仓还有一个反手交易。所谓的反手交易就是我点一下，我就可以把我的做空单，一键改成做多单了。

我们将它往左滑一点，你能够看到止盈止损这里有一个添加的按钮，我们点一下“添加”，这里面就能够让我们设置止盈止损了。首先我们要先设置止盈，点击市价的止盈。可以看到现在的价格是242，我们做的是空单，那么价格越跌我们就能够赚越多的钱。所以我可以将触发价格设置为210，当BCH跌到210的时候，我们实际的盈利是13.56%。我们止盈的数量可以选择一部分，比如说60%。你能够看到我的雨季盈亏就是62.68U。点击【添加分割目标】。

点击【确认】，再点击一下【确认】。我们的止盈单就设好了，接下来我们来设止损单。

再点击一下“+”号，选择“止损”。依旧选择市价的止损，我们的委托价格可以设置为249，这时候我们可以把成交量也拉满。点击【添加分割目标】。

点击【确认】，再点击【确认】。

你能够通过点击这里的“详情”，能够看到你详细的止盈止损的设置。

此刻我的单子已经稍有盈利了。我现在不想持有这个单子了，就可以点击“市价”。我的BCH的单子就已经完全平掉了。我们可以查看历史成交，这里面可以展示他的成交明细，也可以看到手续费的部分，币安是根据我的持仓量收取了一定的手续费。

本篇文章就到这里，如果你有任何问题欢迎留言。